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万华化学:六大事业部快速发展

2017年04月14日 星期二 来源:PUWORLD独家发布 我来说两句 保存为书签

环球聚氨酯网讯:

公司发布2016年年报:实现收入301亿元(YoY+54%),归属上市公司股东净利润36.79亿元(YoY+129%),利润总额56.53亿元(YoY+91%),符合我们预期。2016年末,公司加权平均净资产收益率28.11%,同比增长13.44个百分点;资产负债率63.88%,同比降低5.11个百分点。Q4归母净利润约11.8亿元(YoY+578%,QoQ+4.24%)。主要原因为:1)MDI四季度持续涨价,盈利提升;2)石化项目全部投产,盈利向好;3)新材料业务板块快速增长。

聚氨酯系列、石化系列盈利改善,毛利率显著提升。2016年聚氨酯系列产品毛利率达到40.62%,同比增长7.50个百分点,主要因为全球及国内MDI供需格局好转,产品价格上涨。

石化系列产品毛利率达到14.20%,同比增加13.54个百分点,主要因为2016年下半年烟台工业园石化装置全面投产。

MDI短期供应偏紧格局不变,2017Q1挂牌价逐月上涨,MDI-苯胺价差维持高位。2017Q1MDI-苯胺平均价差达到19190元/吨,较2016Q4环比大幅增长24.9%。尽管2017年预计全球有中东地区40万吨/年和上海联恒24万吨/年的新增装置,但是产品主要在下半年投放且负荷提升需要时间,实际新增产量不高,低于需求增长。高壁垒、高投入使得行业可以保持寡头垄断格局,长期保持高盈利。另外,公司投建30万吨TDI项目预计2018年6月完工。

打造石化大平台,强势进入原料LPG贸易领域。八角工业园区石化产业链的核心是75万吨的PDH装置,其提供的丙烯是后续丙烯酸、丙烯酸酯和涂料、SAP的原料。2016年下半年以来,该套装置运行平稳,基本一直处于满负荷运行状态,环氧丙烷、丙烯、丙烯酸及酯等产品持续维持高盈利。2016年公司成为中国唯一一家对沙特液化气CP价格有价格建议权的公司,同时公司利用烟台工业园100万立方米的地下洞库的天然优势,开展LPG贸易。

通过石化平台向下游延伸,六大事业部业务进展顺利。利用石化项目所提供的原料,生产出TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI等行业增速更快、附加值更高的产品,增长空间广阔。其中,SAP一期3万吨已于2016年建成投产,PC首套7万吨装置将于2017年上半年投产,2018年底产能将达到20万吨。

 
 
 
 

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