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率捷视点 |靠什么驱动PUD市场的稳定增长?

2022年06月21日 星期二 来源:PUWORLD独家发布 我来说两句 保存为书签

一、从整体市场来看,2021年社会消费增长与环保政策有力拉动了PUD消耗量的增长:

水性聚氨酯分散体(PUD)是以水代替有机溶剂作为分散介质的聚氨酯分散体系,广泛应用于涂料、胶粘剂和油墨领域。近年由于环保政策要求,PUD正日益受到各大厂商的关注。

PUD主要终端成品为皮制品、汽车、木器等,都是重要的消费品,因而PUD需求与社会消费息息相关。2020年由于受到疫情影响,社会消费品零售总额骤减2万亿,同比增速为-4.8%;社会消费需求被疫情压抑。 2021年由于疫情得到有效控制,社会消费品零售总额暴涨4.8万亿,同比增长12.5%,呈现出补偿性增长的趋势。根据率捷咨询测算,由于终端消费的恢复,我国PUD消耗量也随之同比增长9.7%。因此,从整体市场来看,2021年终端消费的复苏是PUD消耗量增长的最直接的驱动因素。

除了2021年的终端消费一定程度上的复苏,国家对环保政策的不断推动也成为PUD增长不可或缺的驱动因素。2021年我国的生态环境部制定了《涂料油墨工业污染防治可行技术指南》,进一步对涂料生产过程中的废气、废水、固体废物等污染防治提出要求。这一政策也进一步推动了2021年PUD消耗量的上涨。可以预见,未来环保政策对PUD的推动力将长期存在。

二、下游市场中,手套、油墨和玻纤行业增长最快:

2021年大部分下游行业对PUD的消耗量都有所增长,根据率捷咨询测算结果,PUD前十大下游行业对PUD的消耗量增长约11%。其中油墨、玻璃纤维、手套行业PUD消耗量增速较快,分别约为14.8%、15.3%和21.8%;其余行业平均增长约为6.2%。除了增长最快的三大行业外,汽车涂层、汽车内饰粘胶、真空吸塑胶和皮革涂饰都有7%以上的增长。这四个行业首先短期受到2021年消费复苏带来的终端消费需求增长的直接拉动,其次,长期中国的消费升级带来了中高端皮革、汽车和木器的需求增长。

三、PUD消耗量增长TOP3行业的具体驱动因素:

乳胶手套行业主要由疫情需求拉动:

PUD在手套行业的应用主要是与丙烯酸树脂配成乳胶手套用高分子涂层。用到PUD涂层的乳胶手套主要应用在一次性医用和食品行业。由于受疫情影响,一次性医用手套需求暴涨,进而有力拉动了乳胶手套行业对PUD的需求。

2021年与2018年相比,一次性医用乳胶手套在乳胶手套下游应用行业占比由17%提升至30%,增势显著。未来随着防疫的常态化,一次性医用手套的产量、需求量将进一步提升。

环保政策、软包装需求和居家学习、办公需求共同推动油墨行业PUD消耗量上升:

油墨行业对PUD的消耗量增长首先受到政策驱动。近年来我国频繁推出对涂料、油墨行业的环保政策,其中很重要的一个目的是降低VOCs。2021年我国的生态环境部制定了《涂料油墨工业污染防治可行技术指南》,对印刷工业废气、废水、固体废物进行限制规定,这将进一步推动水性油墨和UV油墨两个细分行业的高速发展。可以预见,未来在持续的环保政策环境下,水性油墨将进一步提高渗透率,维持高速增长。

除了环保政策推动外,由于近年医疗、零售软包装需求快速增长也进一步带动了凹版和柔版油墨的需求上涨。目前我国PUD在油墨中的应用还是主要集中在医疗、食品的软包装印刷,主要采用凹版印刷和柔版印刷。目前,PUD主要用在凹版印刷油墨中。柔版印刷目前PUD用量很少,虽然柔版油墨领域水性渗透率较高,达40%,但是首先柔版油墨本身规模较小,并且PUD在柔版水性油墨中也很少,因而PUD在水性柔版油墨中的用量很少。目前我国柔版油墨占比约10%,但欧美等发达国家柔版油墨占比过半,未来我国柔性油墨还有较大的发展空间。

由于疫情下居家办公、学习需求显著增长,家用油墨需求也快速上涨。2021年家用油墨需求较2019年增长了120%,也有力带动了油墨行业需求上升。

玻璃纤维行业增长主要由风电和汽车轻量化需求拉动:

PUD在玻璃纤维行业中的应用主要为玻璃纤维胶粘剂,但是在玻纤胶粘剂中的占比很少。据率捷咨询研究,玻璃纤维中,70%左右是以环氧为主的溶剂胶,30%为水性胶,在水性胶中PUD占比也仅为5%左右。

在“双碳政策”的大方向下,风电和光电等清洁能源快速发展,有力拉动了玻璃纤维需求量上涨,进而带动PUD消耗量上涨。此外,汽车轻量化的趋势也有力带动了玻纤需求。目前我国汽车塑料用量仅占7.3%,相比发达国家有很大发展空间,可以预见未来汽车轻量化还将持续。此外,销量日益增长的新能源汽车由于本身就有“里程焦虑”为提升续航里程,将使用更多玻璃纤维。基于“双碳政策”、汽车轻量化两点推动力判断,未来玻纤需求将持续上涨。

四、未来PUD需求短期看疫情情况,长期看PUD新应用场景、新技术的落地:

短期来看,PUD的需求还是取决于疫情情况。疫情虽然驱动了乳胶手套和油墨行业对PUD需求的增长,但是对于其他下游行业的影响,都是负面的。因此,整体来说,PUD消耗量与疫情情况改善程度正相关。据率捷咨询估计,如果未来疫情进入常态化管理并且消费有所恢复,那么PUD的消耗量将有所上涨,约在3%左右;如果未来抗疫长期化,并且消费受到限制,那么PUD消耗量将有3%左右的下跌,如果疫情防护趋于严格管理,那么PUD消耗量将骤减10%左右。

长期来看,PUD需求取决于未来新场景的开拓和渗透率的提升。PUD发展到今天,不断有新的应用场景落地,今年PUD避孕套已经大规模上架便利店。类似不断落地的新场景才是PUD消费量的长期支撑。除了新应用场景外,现有应用场景的渗透率的提高也至关重要,这一点需要PUD的工艺与技术不断提高。现在,各个下游行业对PUD的应用都有各自的痛点,但相通的痛点包括干化时间长导致生产效率低、综合性能略逊于溶剂型、施工工艺复杂等。对这些痛点的解决需要进行新的PUD工艺及技术的研发落地。比如,皮革行业需要开发具有干性(即干燥柔软如真革触感,不粘手)的水性配方;手套行业需要开发“韧而不黏”的涂料配方。

总的来说,PUD需求短期需要看疫情情况,长期需要看PUD新场景的落地和渗透率的提升。

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